昨天发文预告霍尔木兹海峡风险，如今霍尔木兹海峡变“战区”：全球能源版图再次巨震，同一天以色列空袭导致伊朗最高领导人身亡，伊朗议会随即通过封锁霍尔木兹海峡的动议。全球21%的海运石油贸易（2100万桶/每天）经过这条宽度仅33公里的水道，而3月1日当天OPEC+在维也纳确认4月起增产20.6万桶/日。

两件事放在一起，形成了一个极具张力的画面：一边是全球最重要的石油运输通道面临封锁威胁，一边是主要产油国集体选择增产。这背后的逻辑，值得拆开来看。

OPEC+为何在战争边缘急于增产？

表面上看，地缘危机应该让产油国惜售观望。2019年沙特阿美遇袭后油价单日暴涨15%，OPEC+当时选择按兵不动。但这次不同，三个结构性变化让增产成为更理性的选择。

第一，非OPEC产量的挤压已到临界点。

2024年全球原油产量约1.02亿桶/日。其中美国1350万桶/日（全球第一），巴西370万桶/日（创历史新高），圭亚那从零起步五年内达到65万桶/日。非OPEC产量的增长直接蚕食了OPEC+的市场份额——从2019年的约40%降至2024年的约35%。

OPEC+过去三年累计减产约580万桶/日来维持油价，结果是：油价稳住了，但市场丢了。每减产一桶，就多一桶份额被美国页岩油和南美新秀填补。

第二，沙特有对冲霍尔木兹风险的硬件基础。

沙特拥有200-300万桶/日的闲置产能。更关键的是，沙特东西管道（Petroline）可以将原油从东部油田输送到红海沿岸的延布港，完全绕过霍尔木兹。阿联酋的阿布扎比-富查伊拉管道（ADCOP，又称哈布山-富查伊拉港管道）运力约150万桶/日（最高可拓展至180万桶/日），出口端在阿曼湾，同样不经过海峡，该管道全长约400公里，2012年正式投运，是阿联酋实现原油出口完全绕开霍尔木兹海峡的核心设施，2024年阿联酋还通过提升管道使用量，将经霍尔木兹海峡的原油运输量减少了40万桶/日。

即便霍尔木兹被短期封锁，沙特和阿联酋仍能维持合计约600-700万桶/日的出口。这是OPEC核心成员“增产不怕”的底气——海峡风险对它们的影响远小于对伊朗、伊拉克和科威特的影响。

第三，美国的政治施压。

特朗普政府多次公开要求OPEC+增产压低油价。在以伊冲突升级、美国通胀压力仍存的背景下，华盛顿不希望油价因地缘溢价飙升。沙特的增产决定，某种程度上是换取美国在中东安全问题上支持的筹码。

主要产油国的表态与背后利益

OPEC+内部从来不是铁板一块。增产20.6万桶/日的决定背后，各国的算盘完全不同。