本篇评级为★★★，主要围绕以下内容展开：
热点轮转不顺利，等待会议指方向
欧洲大妥协，欧美关税如何影响市场？
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新闻解读评级说明：五星重磅，四星重要，三星级以下大家选择听。
1. 热点轮转不顺利，等待会议指方向
今天市场上看似消息繁多，但量级普遍不足，真正重磅的变数尚未落定 —— 也就是我们一直强调的 “7 月底最高层经济金融定调会”。截至目前，该会议的官方通稿仍未发布，因此市场仍缺乏一股足以彻底扭转方向的合力，只能继续耐心等候。
今天我们花一点时间，把已落地的消息简单梳理。因均非重磅，时间紧张的朋友可直接跳过。
今日三大指数再接再厉，全线收红，创业板指涨幅近 1%。表现最亮眼的仍是科技细分，但遗憾并非全面开花，而是单点突破：半导体 —— 也就是算力方向 —— 整体赛道仅微涨，而其中的印刷电路板概念却大涨 4%。这也说明，在最高层会议给出明确指引前，热点之间的交接棒并不顺畅。
正如我们昨日音频所言，热点确实存在轮转可能。此前 “去产能” 赛道炙手可热，但 7 月底也面临回踩，今日期货端多晶硅、碳酸锂等已跌逾 7%，股市端钢铁回踩 1.5%、煤炭回踩 3%，其余 “去产能” 赛道亦是一片 “绿油油”。
需要强调，产能过剩相关板块行情难言终结。若下半年能在 “去产能、反内卷” 方面拿出切实数据，证明产能真正被压缩，且行业关键原材料或部件价格回升，则仍有望迎来新一轮表现。只是眼下时点太近，又逢高层会议在即，人心浮动，阶段性回踩可以理解。
热点将轮转给谁？我们仍对科技赛道，特别是人工智能上下游产业链抱有较高期待。今日该方向仅微涨，似也在静候月底会议是否点名具体赛道，等待新一轮信号。个人投资者唯有与之一起静候，并保持定力。
前两个交易日，科技、尤其是芯片方向已有明显拉升，今日稍作喘息，整体势头未被破坏。以下三条逻辑线可帮助大家稳住阵脚：
第一，资金层面：沪深两市成交额虽小幅回落至 1.74 万亿，但仍处高位。一旦有明确信号，市场可迅速启动，远未 “凉透”。
第二，外部扰动：中美关系暂不构成威胁。中美新一轮经贸磋商今日于瑞典开启，可能出现两个进展：第一，美国对华加征关税豁免期有望再延至 9 月以后，若兑现，将符合预期、令市场心安；第二，为更高层级、尤其是一把手会面铺路，若推进，则呵护市场情绪回暖。外部扰动目前相对平静，有利资本市场继续表现。
第三，政策层面：当前最大悬念。我们此前判断，政策或以 “局部发力” 而非 “全盘发力” 为主 —— 去产能、科技攻关等方向已透露明显意愿，若会议将其圈为重点，相关赛道将再获新一轮动力。
结合上述三条逻辑线，接下来市场上表现空间更大的，大概率仍会落在与情绪、成交量直接相关的券商，或与 9 月阅兵事件挂钩的军工，以及即将召开的会议可能圈定的科技赛道。用排除法看，其余赛道承压明显：传统消费仍未完全摆脱通缩阴影；国家最新公布的 “以旧换新” 支持资金按部就班，三季度 7 月已拨付 690 余亿元，10 月将再拨付 690 亿元，节奏并无超预期之处 —— 所有底牌已摆在桌面，难再带来惊喜。对资本市场而言，这意味着该方向缺乏额外向上推力。叠加产能过剩板块此前红得发紫、如今集体回踩，未来一段时间，在 “局部发力” 主线下，行业分化将愈发显著，仍需耐心等待强势赛道脱颖而出。
2. 欧洲大妥协，欧美关税如何影响市场？
最后，用几句话补充国际市场动态：欧美刚刚宣布达成贸易协议，市场得以重新认识 “软弱的欧洲”—— 巨大妥协，同意美国对其商品加征 15% 关税，并承诺对美投资 6000 亿美元，助力美国在新兴技术产业巩固领先优势，同时增购美国军事装备，帮助巩固美国军工领先地位，可谓里里外外都为美国繁荣 “输血”。
对资本市场而言：其一，协议落地意味着 “不会掀桌子”，短期内安抚情绪，欧洲市场高开反映此现实；但随后低走，反应了长期代价；其二，美国市场获得切实呵护，不确定性下降，美元资产相对受益；其三，贵金属、黄金等短期缺乏表现空间，需待后续执行阶段出现分歧或纠纷，方可能重新获得支撑。目前暂不做此期待。
综上，在最高层重磅消息发布前，市场共识难聚，热点交接不畅，但个人判断未变 —— 科技方向仍是未来重要掘金主线。
今天聊到这里，更多内容明天继续，再见。