1月23日，现货白银价格一度突破每盎司99美元，再次刷新历史新高。在此之前的2025年，白银价格已上涨近150%，领涨一众贵金属，开年以来涨幅也超过30%。随着白银价格一路飙升，身边关于它的讨论也越来越多。不少朋友向我询问对白银涨价的看法，当我表示不太关注后，还有人发来“讳莫如深”“懂得都懂”之类的表情包。

起初我很纳闷，我一个专注于AI和科技领域的，怎么懂金融和贵金属呢？后来才发现，坊间流传着一种说法：白银价格大幅上涨，是因为AI以及AI算力基础设施建设不断增加，造成了巨大的白银消耗，这种需求增长打破了以往的白银供需平衡，最终导致价格疯涨。言下之意，只要AI持续发展，白银价格就会一直坚挺。那么，蓬勃发展的AI产业与数据中心基础设施，真的正在成为一座座“白银熔炉”吗？

AI真在大量消耗白银？

追溯“AI消耗白银”这一说法的源头，世界白银协会发布的相关报告是重要依据。比如在其《白银：下一代金属》报告中，提出太阳能光伏、电动汽车、AI共同构成了白银需求增长的三大支柱，这些产业的发展使白银成为推动全球经济技术转型的关键要素。

具体到AI产业，其对白银的消耗主要体现在两个方面。一是半导体领域，特别是芯片封装环节。白银导电率极高，在众多工业领域广泛应用，AI发展离不开专用算力应用的支持，像GPU、TPU、NPU等专用算力硬件，在封装等环节需要使用以白银为代表的高性能半导体材料。二是在组装AI服务器与AI数据中心的过程中，白银凭借高导电率、高导热率和耐腐蚀性，能保障设施稳定性和良好散热性，在服务器与数据中心的网络、散热模块等环节被广泛选用。当AI服务器追求更高算力利用率和更佳散热性能时，白银甚至超越铜等金属，成为高端服务器与数据中心的首选。例如，英伟达H100服务器含银量达1.2公斤，远超传统服务器约0.5公斤的用银量。

此外，全球数据中心自2000年以来建设速度提升了11倍，美国的“星际之门”、中国的“新基建”等项目未来还将持续投入与AI强相关的数据中心建设。这意味着AI芯片、服务器和数据中心的建设规模会不断扩大，进而推断AI消耗的白银量也会持续增加。而白银开采量相对稳定，全球供需缺口会因AI发展而拉大。如此一来，“AI熔化白银”的故事似乎清晰合理，但事实真的如此吗？

故事背后的蹊跷

深入分析“AI推高白银价格”这一逻辑，便会发现其中存在不少疑点。

首先，AI这座“白银熔炉”的规模究竟有多大？虽然AI计算卡和服务器的消耗量已然可观，但根据世界白银协会数据，2025年AI相关的白银需求虽猛增30%，全年用量超1000吨，却仅占全球白银总需求的3% - 6%。这个份额虽不算小，但在如此有限的占比和增量下，将AI视为拉高白银价格的主要推手，说服力略显不足。

其次，白银在多个AI场景中的使用并非不可替代。目前，众多厂商正尝试在AI服务器、中低端AI芯片等场景中用铜代替白银。尽管铜的导电性、散热性不如白银，但成本优势显著。在AI基础设施建设从规模化铺开转向注重计算收益比的当下，以铜替银成为关键议题。另外，近几年光模块兴起且技术迭代加速，在数据中心内部的短距传输场景中，用光模块代替银缆的方案逐渐成熟，这意味着白银又将失去一个重要的消耗场景。白银在AI相关领域中，仅在高端电子封装、特种散热等场景具备长期不可替代性，但这些场景的白银消耗量较为有限。

“AI将长期推高银价”这一叙事存在问题，它需要将诸多要素拼接在一起形成完整逻辑链，但链路上的很多要素都可能被推翻。比如，有人认为AI虽占白银消耗总量小，但增速快会打破供需平衡，然而在模型成本不断优化、算力需求趋于平稳的今天，AI算力基础设施建设是否会持续扩张存疑。还有人觉得AI用银因不可替代性高会成为银价长期推手，但实际上AI场景中替代白银的方案众多，这一推论也难以成立。此外，认为AI与光伏、新能源汽车共同推动工业用银增长进而拉高银价的说法，可能涉及其他领域诸多细节，且存在牵强关联的嫌疑。

总之，“AI成为白银黑洞”的故事需建立在一系列推断之上，而类似故事往往结局与大众想象不同。

AI吞噬自然资源：老生常谈

讨论AI与白银的话题，引出了一个常被提及的陈旧观点：AI正在吞噬自然资源，甚至成为环境之害。这一观点有不少分支。

“AI争电”是常见说法，很多媒体报道和数据报告将AI发展与过度耗电联系起来。例如，美国一份报告显示，到2035年数据中心可能消耗全美8.6%的电力资源，进而引发媒体对AI与普通民众争夺电力资源的讨论。

“AI耗水”也是热点话题，训练大模型在液冷等领域需消耗大量水资源，如ChatGPT耗水量达数万吨，有报道预测到2027年全球AI用水量可能超过英国年用水量的一半。

“AI吞噬贵金属”即本文探讨的内容，AI服务器、芯片等场景消耗大量铜、银等金属资源，人形机器人消耗大量钛等金属资源，由此带来的贵金属价格升高、开采破坏环境等问题被归咎于AI发展。

“AI制造电子垃圾”同样被提及，有人认为AI驱动硬件快速迭代，数据中心大量淘汰服务器，个人用户不断淘汰手机、电脑等消费硬件，这些电子垃圾的产生与AI技术发展有关。

然而，这些说法和“AI熔化白银”一样，存在诸多复杂性。以AI耗电为例，虽是广为人知的公众话题，但实际上以AI为代表的数字化系统仅占全球用电量的2%左右，却为全球GDP贡献了高达45% - 58%的占比，且这一比例呈持续上升趋势。AI在模型训练大量耗电的同时，在黑灯工厂、AI医疗、智能交通、智能光伏等领域也节省了大量电力资源。并且，随着模型优化、模型压缩等技术的提升，AI本身的能耗问题也在不断得到解决。

当然，AI吞噬自然资源问题值得重视，但也要看到，自信息革命以来，人类一直依靠数字化、智能化能力的提升，减少对不可再生资源的依赖。

值得注意的是，“AI吞白银”这类叙事常被用于两个方面。一是炒高与自然资源紧密相关的金融产品，如贵金属、能源等。这些产品看似与AI关系不大，但通过讲述AI吞噬自然资源的故事，它们找到了在新时代获得价值重生的途径。二是，在全球普遍的“政治正确”话语体系中，一旦某事物被打上资源消耗的标签，似乎就有了原罪。这种阐述逻辑容易演变成双标，自己先进时认为AI环保，他人先进时就警惕AI发展对环境的破坏。

理性看待，勿被故事误导

在我看来，白银涨价的主要推动力来自地缘政治和全球普遍进入的低利率时代，AI发展虽是其中一个因素，但绝非主要原因，甚至可以说白银和AI在这场涨价风波中都只是“配菜”。就像换个理由，说萝卜推动西红柿涨价、外星人推动蜥蜴人崛起，也能编出故事。

我们每个人都应有自己的判断，切莫让一些想当然的合理化叙事干扰理性思考。AI已经背负了诸多黑锅，这口“银锅”它最好也别背。