展望“十五五”，中国金融业从“大”到“强”，取决于改革的深度，也取决于治理的精度，更取决于在不确定性的市场环境下形成确定性的能力——以稳定的规则、可预期的制度与可持续的金融供给，支撑中国式现代化的长期进程。

本期《北大金融评论》聚焦“‘十五五’展望：新阶段、新挑战与新动能”。本文为北京大学汇丰商学院金融学特聘教授、《北大金融评论》总编辑巴曙松为《北大金融评论》第26期撰写的卷首语。

本文刊登于《北大金融评论》第26期。

《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》明确提出“加快建设金融强国”，这一战略部署为“十五五”时期中国金融业发展锚定了方向坐标：金融不仅要在规模与覆盖面上继续保持优势，更要在服务实体经济的效能、风险治理的能力、制度供给的质量与开放条件下的安全韧性以及参与国际金融治理上实现系统性跃升。

当前，中国金融规模已跻身世界前列，但在不少金融细分领域，“大而不强”的结构性矛盾仍然突出。截至2025年上半年，中国银行业金融机构总资产达467.3万亿元，资本市场规模位居全球第二。金融强国的核心要义在于：拥有强大的货币、强大的中央银行、强大的金融机构、强大的国际金融中心、强大的金融监管，以及强大的金融人才队伍。审视当下，人民币国际化稳步推进但任重道远，金融机构的全球竞争力仍需增强，上海金融中心建设成效显著但对标国际先进水平尚有差距，如何更好发挥香港的国际金融中心地位以支持中国经济转型与企业出海同样是一个重大的新课题。

在此承前启后的历史节点，中国金融改革发展迈入新阶段，面临新挑战，需主动把握与融入新动能。

新阶段，关键在于金融与经济的关系正在发生更深刻的再平衡。一方面，中国经济进入动能转换与结构升级的关键期，科技创新、先进制造、绿色转型、银发经济与新型城镇化等领域对长期资本、耐心资本和专业化金融服务的需求显著上升；另一方面，传统增长模式下形成的高杠杆、期限错配与隐性担保惯性仍需以改革方式逐步出清。金融的角色正从扩张式支持转向结构性适配，从规模偏好转向风险收益匹配与资本约束下的可持续供给。

新挑战，最突出的是内外环境不确定性上升下的风险防范与格局重塑。金融风险的生成机制更具交叉性与隐蔽性：房地产与地方财政的调整仍处在深水区；部分机构在利率下行、资产收益率回落背景下面临盈利模式重塑；外部冲击与地缘因素加剧跨境资本流动与金融市场波动；数字金融快速演进使风险传导方式转变，也带来国际金融竞争的新格局。越是在这样的时期，金融越要回归服务实体经济的本质。

新动能，金融体系自身也需要新的增长逻辑与结构支点。金融“五篇大文章”不只是并列的政策导向，更应在资金期限结构、风险分担机制、信息基础设施与监管框架上形成协同：以资本市场更好承接长期资金与权益融资来促进创新，以多层次金融体系提供全生命周期金融服务，以数字技术提升风控与服务可得性，并在规则层面确保创新与安全相统一。

与此同时，资本市场改革深化与金融机构、货币体系的适应性变革，将共同构成加快金融强国建设的关键支撑：提升直接融资比重不仅是融资结构优化问题，更关系到风险的有效分散与经济转型的金融承载能力；在利率中枢变化、资产收益率下行与竞争边界模糊的背景下，银行、保险、资管等机构需加快从同质化扩张转向差异化能力竞争；顺应货币形态与支付体系演进带来的金融基础设施升级与监管框架迭代要求，以开放的视野提升中国金融业的国际竞争力，以更强的制度适配与治理现代化水平夯实长期稳健发展基础。

展望“十五五”，中国金融业从“大”到“强”，取决于改革的深度，也取决于治理的精度，更取决于在不确定性的市场环境下形成确定性的能力——以稳定的规则、可预期的制度与可持续的金融供给，支撑中国式现代化的长期进程。"