黄金近几年走势颇为乐观，COMEX 黄金 2023 年和 2024 年分别收涨 13.45% 和 27.39%，2025 年以来的涨幅更是一度超过 30%。接下来，黄金依然值得我们配置：在战略上长期乐观，但在战术上应保持耐心，以逢低吸纳为主要思路，避免追高。其核心逻辑在于，虽然对美元的长期信用存疑为金价提供了坚实支撑，但短期内，美国经济在全球范围内表现相对强劲，这可能对金价构成一定压制，黄金会进入高波动状态。
正如国泰君安总经理李昇在京东金融黄金投资策略会上所说：“如果金价出现下跌，将是很好的买入机会；如果因其他因素刺激上涨过多，则适合做一些波段交易。” 山东黄金集团首席分析师姬明也指出，黄金是 “小品种，大作用” 的资产，其核心价值在于对冲和避险。他用两组数据证明了这一点：一是自 2022 年以来，在国内股市表现不佳、固收产品收益率下行的背景下，黄金价格却实现了显著增长；二是拉长时间看，自 1971 年布雷顿森林体系解体以来，黄金的年化复合收益率高达 9%，不仅跑赢了通胀，甚至超越了同期道琼斯指数的表现。
黄金配置比例与投资工具选择
既然黄金值得普通人配置，那么配置多少比例合适？国泰君安期货研究所首席分析师王蓉引用桥水基金创始人瑞・达利欧的建议，在传统的股债投资组合中，配置不低于 7.5% 的黄金有助于优化整体的风险收益比。
市场上主流的黄金投资产品各有特点，国润黄金董事长胡润及其他专家进行了全面剖析：
实物黄金：包括工艺简单的浇铸金条（成本最低）和工艺更复杂的工艺金条（兼具文化价值）。实物黄金仍是中国消费者最喜爱的投资品之一，去年用量达 300 多吨。购买渠道包括银行、品牌金店及线上平台（如京东）。金条通常溢价约为 5%（包含铸造、运输、仓储和品牌等成本），接近现货金价，但需注意存储和安全成本。
黄金 ETF：2013 年国内开始发展，目前规模已超千亿，日交易额巨大，流动性好。其底层逻辑是实物黄金，走势与金价高度相关，透明稳健，适合风险偏好较低的投资者，购买渠道仅限证券账户。需注意国内金价与国际金价常因汇率产生偏离：人民币贬值时，资金倾向投资黄金规避风险；人民币升值时，黄金 ETF 表现可能跑不赢国际黄金市场。
黄金期货：个人投资者可参与，是深受喜爱的交易工具。黄金期货市场体量不容小觑，沉淀保证金已接近 1000 亿人民币，占整个商品期货市场沉淀资金的 20%，但属于高杠杆、高风险品种。
积存金：由工行等机构在 2010 年左右推出，交易成本低、便利性高，堪称黄金版 “基金定投”，购买渠道包括银行和线上平台（如京东金融），对纯粹做投资的人来说，比期货、ETF 更便捷。
投资黄金需厘清的关键问题
黄金股≠黄金：黄金股的股价与金价未必同步，过去两者长期背离。近期黄金股的强势，主要是市场在修复这种背离。当修复逻辑走完后，其后续上涨将更依赖金价本身的驱动力，投资者需注意风险转换。黄金 ETF 主要承担市场风险，而黄金股则是 “市场风险 + 个股经营风险” 的双重叠加。
金价上涨对金店是利空：金价过高会抑制高利润的金饰消费，消费者更倾向购买溢价低的金条；同时，经济压力会影响非必需品购买意愿，这两点都可能对黄金零售企业业绩形成压力。
黄金投资的风险与策略
总而言之，目前黄金要保持观望，切勿追高，等回调后再逢低布局。至于买什么，投资者应首先明确自身的投资目标与风险承受能力（风险由低至高排序参考：实物黄金 / 积存金 <黄金 ETF < 黄金股 < 黄金期货），再从上述工具中选择最适合自己的 “那一款”，在合适的时机稳健入场。
最后，黄金当下最大的风险可能有点反直觉：恰恰是现在看涨预期太过一致了。
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